铜价预期下修，市场重估需求前景
中美双方日前达成90天关税暂停协议，初期曾提振市场情绪，使铜价一度升至4月2日以来新高的9,664美元。不过，Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen指出，这不过是暂时休战，许多结构性问题仍未解决，尤其中国经济已显现出长期损伤迹象，使需求前景再度蒙上阴影。
花旗集团分析师则预测，随着「抢先出货」效应逐渐退场，第三季铜价将回落至8,800美元，低于本季的9,300美元平均价。他们认为，尽管双边谈判仍在进行，但整体关税水准远高于今年4月前，预料将对实体金属消费带来压力。
美国内需撑盘，潜藏新关税风险
短期内，美国市场对铜的强劲需求持续支撑价格，导致COMEX铜期货价格高于伦敦金属交易所（LME）的基准价。不过，华府目前正针对金属进口启动新一轮关税调查，一旦政策正式上路，可能促使美国国内铜库存迅速被消化，进而引发进口需求短期急遽下滑，对整体价格形成另一波压力。
非铜金属同步承压，中国需求转弱成关键
除了铜之外，5月15日LME其他金属也出现走弱迹象：
🔹 铝下滑1.1%，至每公吨2,499.50美元。
🔹 锌下滑1.4%，至每公吨 2,726.50 美元。
🔹 镍下滑0.5%，至每公吨 15,785 美元。
🔹 锡上涨0.6%，至每公吨 32,950 美元。
🔹 铅上涨0.4%，至每公吨 2,002 美元。
先前铝、锌和镍的价格之所以能暂时上扬，是因为一些原本押注价格会下跌的投资人，为了止损或获利了结而回补买单，这种短期买盘让价格出现反弹。不过，这样的支撑力道已经明显减弱。
Marex经纪公司高级金属策略师Alastair Munro指出，随着金属价格偏高，中国这个全球最大消费市场的购买意愿明显下滑，导致整体需求疲弱。尽管中国对铝产量实施长期限制政策，但短期内仍难抵销需求减少的冲击。