随着中美两国即将达成一项全面协议以缓和贸易紧张局势，以及主要矿山的一系列供应中断，导致全球市场供应趋紧，铜价飙至历史新高。

伦敦金属交易所 (LME)3 个月期铜价格飙升至创纪录高点，达到每吨 11,146 美元，超越了 2024 年的高峰。作为重要的工业必需品，也被视为全球经济成长的指标，铜价今年迄今已上涨超过四分之一。截至伦敦时间周二 (28 日) 晚上 7:32，期铜价格上涨了 0.7%，报每吨 11,114 美元。

铜价的强劲表现，主要受惠于市场对两大全球趋势的乐观预期。

首先，美国与中国即将达成一项全面协议，以缓解持续已久的贸易紧张局势。美国总统川普预计将于周四在南韩举行的 APEC 会议场边，会晤中国国家主席习近平。川普事先已对世界两大经济体达成协议的前景表达了乐观态度。

CRU Group 首席分析师 Craig Lang 表示，市场对中美潜在贸易协议的乐观情绪，正在推动风险偏好的回升，进而支撑铜价。然而，今年的铜市一直动荡不安，部分原因是川普的贸易战和部门制裁，曾导致大量金属流入美国。

其次，全球领先矿场发生的一系列供应受挫事件，使全球市场更加紧绷。这些意外事件，加上市场对美国以外实体供应紧缩的担忧，共同推高了价格。

具体来说，挫折包括自由港麦克莫兰公司 (Freeport McMoRan Inc.) 在印尼格拉斯伯格 (Grasberg) 大型矿场发生的泥石流事故。

本周稍早，英美资源集团 (Anglo American Plc) 也发出警告，指其最重要的铜矿明年生产量可能低于预期，进一步加剧了已经紧绷的市场。其他生产中断事件，则发生在从南美洲到中非的多个矿区。

市场供需平衡的重要观察指标——LME 追踪仓库的铜库存已连续数周减少，目前已降至去年 7 月以来最低。尽管如此，美国 Comex 追踪的库存仍维持在高位。

从需求面来看，市场普遍乐观预期，能源转型和人工智慧数据中心的建置，将需要更大批量的铜。此外，中国也承诺将「显著」提高其经济中的消费占比。

在货币因素方面，今年美元走弱对铜价有所助益，因为这使得以美元计价的原物料对海外买家而言更具吸引力。联准会预计将于周三稍晚再次降息，此举可能会进一步削弱美元。

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